频年来，物流行业风靡云涌，继七大快递公司集体上市后，零担赛谈、整车赛谈中的玩家亦接踵登陆成本市集，掀翻了又一轮上市怒潮。

　　但盛丰物流的IPO之路则稍显蜿蜒，公司早在2021年5月20日便向SEC奥妙递表，至2022年9月9日时初次公开招股文献，在之后的五个月内，公司三次更新了招股诠释书。至2023年2月17日，其第四次向SEC更新了招股文献。

　　颇为惹东谈主注推敲是，在最新版的招股书中，盛丰物流下调了募资额，从之前的刊行500万股召募2500万好意思元下调至刊行350万股召募1350万好意思元，刊行价亦从5好意思元降至4.5好意思元。

　　新股下调募资额时常是上市遇冷的阐发，但这也并不让东谈主偶而，毕竟在近两年上市的物流行业的计算企业中，大多阐发均不如东谈成见，除了有疫情制约了行业发展这个成分外，市集竞争剧烈、业务同质化严重亦是影响企业估值的转折。

　　那么下调募资额的盛丰物流基本面究竟奈何？咱们不妨从公司招股书中一探究竟。

　　特斯拉上海成新客户，燃料成本上升扰动利润开释

　　自2001年景就以来，盛丰物流便专注于为客户提供概述物流处分有推敲，过程超二十年的千里淀，公司已酿成了三伟业务板块，分手是B2B 货运行状、云存储行状和升值行状。

　　其中，B2B货运行状是中枢，2021年该业务收入占比高达94.6%；云存储指的是向客户提供仓储行状后从中收取收入，2021年时该业务占比为6.4%；升值行状指的是报关进仓、货品保障、打包包装等，收入占比较小。

　　详备来看，盛丰物流的B2B货运行状主如果针对于整车运载以及零担市集。现在行业中的零担玩家主要有两类，一类是自营，另一类是掌抓运载主主线和中转要道，诡秘收罗则遴荐加盟的模式飞快推广市集，而盛丰物流便属于前者。

　　据招股书清楚，盛丰物流聚首终结和经管着35个区域分拣中心、22个云OFC、42个行状网点，诡秘了31个省的341个城市。在运载方面，盛丰物流有约600辆自有卡车和车辆，同期公司与4000多家运载供应商达成互助，为公司的业务发展提供鼓胀的运力因循。

　　基于世俗的收罗体系，盛丰物流与五行八作超4000多家制造商和贸易公司缔造了业务关联，2019至2022年上半年，该公司的客户数目分手为2116名、2061名、2535名、2595名，其中包括了宁德期间、光明乳业、顺丰快递、施耐德电气等有名企业，均是公司客户。值得真贵的是，自2019年以来，在扫数客户中，莫得任何一个在盛丰物流的收入占比中超5%，这诠释公司的客户资源散布，处于昭着的买方市集。

　　从功绩来看，盛丰物流2021年收入增长20.6%至3.29亿好意思元，这主要收获于货运业务现存客户需求的加多以及公司在阐发期内新增一个客户特斯拉上海有限公司。

　　货运业务界限扩大后，公司不得不过聘第三方外包物流公司提供运载行状，这导致了互助成本的加多，以及燃油价钱的上升亦助推了收入成本，因此公司阐发期内的毛利增长14.9%至4134.5万好意思元，慢于收入增速，期内毛利率为11.93%，较2020年时的12.5%有一定下滑。在此基础上，盛丰物流总运营用度增长与业务界限推广相匹配，因此期内净利润仍兑现了约10%的增长至664.6万好意思元。

　　至2022年上半年中，盛丰物流收入增长1.4%至1.67亿好意思元，全体保持领路。公司示意，自疫情以来，公司收入的增长主要收获于电子商务发展的推动，来自汽车零部件行业的收入则在特斯拉成为客户后快速增长，但由于4-5月份上海疫情的复发，导致来自上海的货运行状收入下滑，存储及升值行状则快速增长。

　　期内毛利下滑3.1%至1824.2万好意思元，这主要因为燃料价钱高潮导致的运载成本加多。此外，公司在阐发期内股东降本增效战略，这使得总营业用度下落11%至1442.7万好意思元。用度的终结恶果立竿见影，在收入、毛利下滑的情况下，公司期内净利润同比大增46.92%至245.5万好意思元。

　　从钞票欠债表来看，盛丰物流虽遴荐了自建网点的重钞票运营模式，但公司的钞票结构相对细致，至2022年6月30日止时，其总钞票为2.29亿好意思元，总欠债为1.35亿好意思元，钞票欠债率58.95%，流动比率接近1：1，这诠释盛丰物流的筹备立场更偏向于四平八稳。

　　行业竞争形式持续恶化下能否逆袭？

　　从行业来看，整车运载与零担市集皆是万亿级别赛谈。据灼识商榷数据清楚，2021年，若以运脚规画，我国整车运载市集界限为4万亿，在经济增长的带动下，该市集界限至2026年时有望增至4.5万亿，年复合增速2.4%，五年便有5000亿的市集增量。

　　而在零担市集方面，据艾瑞数据清楚，中国事大众最大的零担市集，2020年市集界限约为1.5万亿元，2021年升至1.63万亿。跟着C2M制造商的柔性化出产、全渠谈零卖及贸易分销扁平化、B2C大件电商的崛起皆将带动零担市集持续成长，至2025年时，该市集界限有望冲破2万亿东谈主民币。

　　但非论是整车运载亦或是零担领域，皆有着昭着的行业痛点，即行业进初学槛低、企业行状同质化、产物单一，这导致市集恒久处于高度竞争态势，呈现出了昭着的散布形式，市集聚首度较低。

　　不啻于此，快递巨头依托业务协同上风，亦驱动逐渐进入整车运载及零担市集。自2017年起，顺丰、圆通、韵达、申通、百世等多家快递玩家以自建或互助的形式纷纷推出货运业务，这进一步加重了行业竞争。

　　从改日趋势看，物流行业必将加快向头部企业聚首，这是因为头部企业有更鼓胀的资金插足数字化转型，通过数字化变革，能更猛进程的引发界限效应，镌汰成本，从而逐渐挤出市辘集的小玩家。

　　就界限而言，盛丰物流现在的市集份额并不拔尖。据Frost & Sullivan阐发清楚，2019年、2020年盛丰物流中国扫数B2B零丁条约物流公司中排行前50。在中国物流与采购连合会发布的《对于发布2022年度中国物流企业50强、民营物流企业50强的告示》中，盛丰物流排在民营物流企业50强的32名。显着，盛丰物流于市辘集已有了一定例模，但与行业跳跃玩家比拟，仍有昭着差距。

　　在这么的行业配景下，盛丰物流要逆袭而上的压力不行谓不大，因此上市增强品牌影响力并召募资金加快公司发展当然成为了势必弃取。在招股书中，盛丰物流对这次IPO召募资金的使用作念了详备筹算，其示意，其中的约20%将用于扩大和加多区域分拣中心的数目，约20%将用于扩大和加多行状网点和云存储数目，约15%用于加多自有车队，约15%将用于升级现存区域的分拣中心、仓储和行状网点，约10%用于改善IT基础技能，剩余资金用作一般企业用途。

　　就短期而言，跟着2023年疫情影响的摈斥，我国经济和营业算作持续复苏，市集需求的改善有望带动盛丰物流发展较2022年提速，且上市募资资金的使用将助力公司界限进一步推广。但恒久来看，竞争形式的持续恶化、产物行状同质化以及潜在价钱战的可能皆将是盛丰物流需直面的清贫。

　　而从成本市集角度看，在物流企业陆续上市后，市集对行业的难点已有明晰意志，并逐渐出现了审好意思疲倦，对于莫得新故事的盛丰物流甲级职业联赛，能够也难以蛊惑资金嗜好。