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刊行约略：2024年5月份，交往所信用债券刊行规模同比微升，环比接近腰斩，顺应季节性特征。具体来看，交往所商场共刊行信用债券252只，刊行规模2,234.94亿元，环比分辨下落49%和46%，同比分辨下落7%和2%。其中，公募公司债刊行81只、刊行规模923.90亿元，同比分辨飞腾13%和12%；私募公司债刊行165只、刊行规模1,184.06亿元，同比分辨下落13%和12%；企业债刊行4只、刊行规模26.98亿元，同比分辨飞腾33%、下落12%。

信用级别：5月份交往所债券发借主体品级信用重点上移，AA+以上主体债券刊行数目占比80%，较上月飞腾5.0个百分点。其中，公募公司借主体级别仍以AAA级为主，AAA、AA+和AA级占比分辨为74%、26%、0%；私募公司借主体级别以AA+级和AA级为主，AAA、AA+和 AA级占比分辨为16%、53%、31%。

刊行利率、利差：5月份交往所中高品级公司债刊行利率、刊行利差均收窄。其中，公募公司债，AAA、AA+的平均刊行利率较上月分辨下行15BP、30BP，刊行利差较上月分辨收窄15BP、31BP；私募公司债，AAA、AA+、AA级平均刊行利率较上月分辨下行30BP、下行19BP、上行6BP，刊行利差较上月分辨收窄26BP、收窄18BP和扩大5BP。

刊行行业：5月份交往所城投债刊行1,055.67亿元，占比49%，环比飞腾10.1个百分点；其中，公募公司债、私募公司债和企业债中城投规模占比分辨为15%、76%和100%。产业债刊行规模1,079.27亿元，行业以非银金融和设置讳饰为主，其中非银金融产业债刊行23只，刊行规模242.00亿元。

刊行主体性质：5月交往所民企债券无刊行，净偿还89.10亿元，同比下落10%，环比飞腾19%。

区域漫衍：5月份公募公司债券刊行东说念主以北京、江苏、上海为主，私募公司借主要漫衍在江苏、山东、浙江地区，企业借主要漫衍在浙江、四川、江苏等地区。

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一、交往所债券商场刊行分析

1.5月份交往所商场刊行信用债券[1]刊行规模同比飞腾2%，环比下落46%，顺应季节性特征

2024年5月份，交往所商场共刊行信用债券252只，刊行规模2,234.94亿元，环比分辨下落49%和46%，同比分辨下落7%、飞腾2%。具体而言，5月份，公募公司债刊行81只、刊行规模923.90亿元，环比分辨下落48%和45%，同比分辨飞腾13%和12%；私募公司债刊行165只、刊行规模1,184.06亿元，环比分辨下落48%和47%，同比分辨下落13%和12%；企业债刊行4只、刊行规模26.98亿元，环比均下落73%，同比分辨飞腾33%、下落12%；本月可转债无刊行；可交换债刊行2只、刊行规模100.00亿元，环比分辨下落33%、飞腾82%。5月份刊行东说念主需要使用最新一期年报，替换新年报数据的步调影响刊行进度，因此5月事用债刊行规模连接会出现季节性回落。本年5月交往所债券刊行规模固然环比接近腰斩，然则同比小幅飞腾，总体顺应季节性特征。

2.5月份交往所债券[2]由上月净偿还转为净融资，企业债昔时1年中每月均处在净偿还状态

从净融资情况来看，5月交往所债券（公募公司债、私募公司债、企业债）总刊行规模2,134.94亿元，总偿还规模2,082.19亿元，本月净融资52.75亿元，由负转正，前一月净偿还9.23亿元，净融资规模低于近一年平均水平。其中，公募公司债券净融资192.49亿元，私募公司债净融资14.02亿元，企业债净偿还153.76亿元，企业债昔时1年中每月均处在净偿还状态。此外，本月无推迟或取消刊行的交往所公司债券。

3. 5月份AA+及以上主体债券数目占比环比飞腾5.0个百分点

5月份，交往所债券AA+及以上主体债券刊行数目占比80%，较上月飞腾5.0个百分点。具体而言，AAA级占比36%，AA+级占比44%，AA级占比20%。

其中，公募公司债券主体评级率100%，与上月合手平，债项评级率47%，较上月下落8.2个百分点。主体评级方面，仍以AAA级为主，信用重点较上月上移。其中，AAA级主体级别债券60只，占比74%，较上月下落7.3个百分点；AA+级主体级别债券21只，占比26%，较上月飞腾9.9个百分点；AA级主体级别债券0只。

私募公司借主体评级率96%，较上月下落2.7个百分点，债项评级率7%，较上月下落7.1个百分点。有主体评级私募公司债券中，以AA+和AA级为主，主体级别重点较上月上移。其中，AAA级主体级别债券25只，占比16%，较上月飞腾0.5个百分点；AA+级主体级别债券85只，占比53%，较上月飞腾4.1个百分点；AA级主体级别债券49只，占比31%，较上月下落4.0个百分点。

企业借主体评级率100%，和上月合手平，债项评级率75%，较上月下落11.7个百分点。有主体评级中，以AAA和AA+级为主，主体级别重点较上月下移。其中，AAA级主体级别债券2只，占比50%，较上月飞腾10.0个百分点；AA+级主体级别债券2只，占比50%，较上月飞腾30.0个百分点。

详细2024年1-5月份的情况来看，主体级别仍以中高品级为主，AAA级、AA+级、AA级主体评级占比分辨为35%、40%、25%。其中，公募公司债AAA级、AA+级、和AA级占比分辨为81%、18%和1%；私募公司债AAA级、AA+级和AA级主体评级占比分辨为15%、51%、34%。

4.5月份交往所中高品级公司债刊行利率、刊行利差收窄

5月份，交往所债券的最高利率为5.9%，较上月最高利率飞腾40BP；最低刊行利率为2.14%，较上月最低利率上古生43BP。与2024年4月份比较，公募公司债券方面，AAA级平均刊行利率下行15BP、利差收窄15BP，AA+级平均刊行利率下行30BP、利差收窄31BP；私募公司债券方面，AAA级平均刊行利率下行30BP、利差收窄26BP，AA+级平均刊行利率下行19BP、利差收窄18BP，AA级刊行利率上行6BP、利差扩大5BP。

5. 5月份城投债刊行规模占比49%，产业债行业以非银金融和设置讳饰为主

5月份，交往所债券中城投债刊行150只，环比下落36%，刊行规模1,055.67亿元，环比下落33%，刊行规模占比49%，较上月飞腾10.1个百分点；产业债刊行数目100只，环比下落61%，刊行规模1,079.27亿元，环比下落56%。其中，公募公司债、私募公司债和企业债中城投规模占比分辨为15%、76%和100%。产业债刊行东说念主行业主要漫衍于非银金融和设置讳饰，具体而言，非银金融行业刊行23只，刊行规模242.00亿元，环比分辨下落47%和34%；其次设置讳饰是刊行21只，刊行规模229.71亿元，环比分辨下落60%和53%。详细2024年1-5月份的刊行情况来看，城投债累计刊行7,380.60亿元，占比47%；产业债中，设置讳饰和非银行业分辨累计刊行1,693.40亿元和1,480.33亿元，高于其他行业。

6. 5月交往所民企债券无刊行，净偿还额同比下落10%

5月，交往所债券国企刊行规模为2,134.94亿元，同比下落2%，环比下落46%，净融资141.85亿元，同比飞腾50%，环比飞腾105%；交往所债券民企本月无刊行，净偿还89.10亿元，同比下落10%，环比飞腾19%。

2024年1-5月份，国企在交往所公司债刊行规模为15,740.60亿元、净融资1,341.35亿元，同比分辨下落3%和58%。民企在交往所公司债刊行规模175.20亿元、净偿还359.77亿元，同比分辨飞腾24%、下落58%。1-5月份，交往所公司债中，民企债刊行规模比例为1.1%，较上月下落0.2个百分点，较客岁同时飞腾0.2个百分点；主体级别上，1-5月交往所公司债民企债刊行数目上中高品级主体占比飞腾，AAA级、AA+级、AA级主体评级占比分辨为81%、14%、5%，占比同比分辨飞腾19.0个百分点、合手平、下落19.0个百分点。

7. 公募公司债券刊行东说念主以北京、江苏、上海为主，私募公司借主要漫衍在江苏、山东、浙江地区，企业借主要漫衍在浙江、四川、江苏等地区

公募公司债券方面，2024年5月，公募公司债券刊行东说念主漫衍于19个地区，以北京、江苏、上海为主。从刊行规模来看，北京刊行244.00亿元位居榜首，江苏刊行139.60亿元位居第二位，上海刊行76.00亿元位居第三位；从刊行数目来看，北京、江苏、上海分辨以刊行19只、16只、6只位于前三位。净融资方面，北京净融资96.81亿元位于第一位，江苏净融资70.60亿元位于第二位，四川净融资40.00亿元位于第三位；广东、辽宁、湖北分辨净偿还111.08亿元、25.00亿元、23.00亿元。

详细1-5月，北京以1,353.99亿元的刊行规模仍位居首位，广东以998.60亿元的刊行规模位居第二位，上海以550.71亿元的刊行规模位居第三位，累计刊行数目分辨为97只、90只、40只。净融资方面，北京、福建、山东分辨以累计净融资339.83亿元、217.27亿元、159.04亿元位于前三位，重庆、天津、广西分辨净偿还76.17亿元、56.98亿元、45.74亿元。

私募公司债券方面， 5月私募公司债券的刊行东说念主漫衍于21个地区，以江苏、山东、浙江等地为主。从刊行规模来看，江苏刊行211.24亿元位居榜首，山东刊行138.60亿元位居第二，浙江刊行127.43亿元位居第三位，刊行数目分辨为38只、22只、18只。净融资方面，山东、江苏、江西分辨以净融资76.66亿元、51.13亿元、45.52亿元位于前三位，天津、河南、广西分辨净偿还56.50亿元、44.71亿元、39.43亿元。

详细1-5月，江苏以1,766.87亿元的刊行规模仍位居首位，浙江以1,624.29亿元的刊行规模位居第二位，山东以1,009.05亿元的刊行规模位居第三位，累计刊行数目分辨为282只、203只、152只。净融资方面，山东、广东、上海分辨以累计净融资307.43亿元、173.09亿元、125.81亿元位于前三位，江苏、贵州、山西分辨净偿还83.36亿元、49.26亿元、43.49亿元。

企业债方面， 5月企业债的刊行东说念主漫衍于3个地区，分辨是浙江、四川、江苏。从刊行规模来看，浙江刊行12.98亿元位居榜首，四川刊行10.00亿元位居第二，江苏刊行4.00亿元位居第三位，刊行数目分辨为2只、1只、1只。净融资方面，浙江净融资3.06亿元，其他省份为净偿还，净融资名次靠后的广东、北京、广西分辨净偿还23.00亿元、20.00亿元、19.32亿元。

详细1-5月，浙江以92.28亿元的刊行规模仍位居首位，江苏以45.70亿元的刊行规模位居第二位，江西以44.26亿元的刊行规模位居第三位，累计刊行数目分辨为13只、4只、6只。净融资方面，新疆、河南、山西分辨以累计净融资0.36亿元、-0.5亿元、-0.80亿元位于前三位，广东、湖北、湖南分辨净偿还165.20亿元、134.39亿元、97.94亿元位于后三位。

[1]交往所信用债券包括公募公司债券、私募公司债券、企业债、可转债、可交债。

[2]本部分及以下，交往所债券分析中仅包括公募公司债券、私募公司债券、企业债。

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